Валютный тупик. Дефицит долларов дошел до рублей.


ЦБ вчера пришлось принимать экстренные меры предоставления банкам рублевой ликвидности: спрос на дополнительном аукционе репо почти втрое превысил предложение, а средневзвешенная ставка достигла самого высокого уровня с ноября 2009 года. По мнению экспертов, полученные рубли участники рынка используют для покупки дефицитной валюты, а также резервируют для грядущих налоговых выплат.

Вчера ЦБ впервые с конца июля использовал инструмент тонкой настройки денежного рынка. Банк России провел дополнительный аукцион репо сроком на шесть дней, предоставив банкам 150 млрд руб. Кредитные организации выбрали весь лимит, при этом спрос превысил предложение почти втрое. Средневзвешенная ставка составила 8,4% — это самый высокий уровень с ноября 2009 года. С момента последнего повышения ключевой ставки ЦБ в июне средневзвешенные ставки на недельных аукционах репо с ЦБ и на аукционах тонкой настройки держались в диапазоне 8,08-8,11% годовых.

О дефиците рублевой ликвидности свидетельствуют и подскочившие ставки рынка межбанковского кредитования, которые не опустились даже после проведения дополнительного аукциона репо с ЦБ. Уже три дня подряд ставка Mosprime овернайт держится на уровне 8,61-8,77% годовых, недельный Mosprime последние два дня выше 9%, Ruonia 17 сентября достигла 8,84%. Спрос на рубли по операциям репо по фиксированной ставке тоже был достаточно высоким. Задолженность по этому инструменту перед ЦБ вчера утром подскочила с 30 млрд почти до 200 млрд руб.

В ЦБ признают высокий уровень спроса на проведенном аукционе, однако считают, что "уровень процентных ставок по итогам аукциона свидетельствует об отсутствии существенной потребности у участников аукциона в данных средствах", ссылаясь на более высокие межбанковские ставки денежного рынка. "Объем средств в банковском секторе оценивается Банком России как достаточный, на что указывает одновременный спрос на операции Банка России не только по предоставлению, но и по абсорбированию ликвидности",— заявили в ЦБ. Однако пропорционального всплеска размещения банковских средств на депозитах ЦБ не наблюдается: с начала недели остатки на депозитных счетах в Банке России выросли всего с 178 млрд до 238 млрд руб.

Тот факт, что ЦБ провел дополнительный аукцион сроком не на один-два дня, как раньше, а на шесть дней, по мнению экспертов, связан с тем, что на следующей неделе ожидаются налоговые выплаты. По оценкам экспертов, до конца месяца в бюджет будет перечислено около 850 млрд руб. Впрочем, примерно такую же сумму российские компании ежемесячно выплачивают в качестве налога.

Однако в условиях дефицита долларовой ликвидности (см. "Ъ" от 17 и 18 сентября) экспортеры не торопятся, как обычно в налоговый период, продавать валюту. "Компании, ориентированные на экспорт, придерживают валютную ликвидность, так как им необходимо гасить внешние обязательства. По этой причине для налоговых выплат они вынуждены привлекать рубли",— говорит аналитик банка "Зенит" Владимир Евстифеев.

Сами банки тоже испытывают потребность в рублях, прежде всего для покупки валюты. "Санкции закрыли банкам доступ к фондированию за рубежом. В этих условиях усиливается дефицит долларовой ликвидности, что постепенно сказывается и на ликвидности рублевой. Банки вынуждены привлекать рубли, чтобы приобрести на них доллары",— говорит руководитель трейдерского департамента Промсвязьбанка Сергей Устиков. Российские банки и корпорации имеют общую внешнюю задолженность на сумму около $600 млрд, причем около $60 млрд нужно отдать до конца года.

Для того чтобы сгладить ситуацию с дефицитом валютной ликвидности, ЦБ в начале недели объявил, что с 17 сентября будет проводить операции валютный своп, выдавая валюту под залог рублей (см. "Ъ" от 18 сентября), впрочем, банки пока не готовы приобретать доллары по высоким ставкам регулятора. Тем не менее дефицит валюты, по мнению экспертов, уже носит системный характер, а дефицит рублей — это временное явление. "Минфин и ЦБ постараются сгладить ситуацию, увеличив предложение рублей",— уверен господин Евстифеев. Как только налоговые выплаты пройдут, дефицит рублевой ликвидности снизится, считает директор центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Михаил Гонопольский.

Любовь Царева

Войти